哥，我赚钱了！
本来准备了一篇有深度的谈市场、聊投资的长文，昨天市场的走势，让我改变了主意。
决定录一段音频，直接谈一下对昨天及当前市场的一点看法。
纠结的股市，对某些朋友来说，可能需要腾腾爸这一碗特别的鸡汤。
至于新来的朋友，嗯，有点心理准备吧。
千万别被腾腾爸不普通的普通话吓住——为了不吓人，我已经很长时间没出来录音频了。
最近，有老朋友在不断地要求，我兼顾着吧。
先讲个笑话。
真实的笑话。
昨天我出发在外。
上午，在车上，接到一位老朋友的电话。
朋友开头一句话：哥，大喜事——我赚钱了！
拉着长腔，声如洪钟。
那个兴奋、喜悦劲儿，溢于言表。
隔着手机屏幕都能感受得到。
我问他怎么赚钱了？
他说：我买的银行股，终于大涨了——旱地拔葱走势！
然后到了下午，这位朋友又给我打电话。
开头一句话：哥，坏了，我赚的钱又都赔进去了！
那声调、气场，一上一下，跟上午形成鲜明对比。
喜感不招自来。
笑得我差点掉下泪珠子。
这让我想起了2015年。
那年年初，几个朋友一块吃饭，其中一位开着新轿车，好不风光。
我们围着他的车看，他对着车，用手一划拉，说：这四个轮子，都是股市给我买的。
大家羡慕不已。
过了一段时间，又碰到这位朋友。
他还是对着车，照旧用手那么一划拉，说：这四个轮子，两个是股市给我买的，两个是我自己买的。
大家感慨不已。
又过了一段时间，我们又见到了他。
他指着车，给我们说：拷，这四个轮子，都是我自己买的，股市不仅没出力，还跟着收了不少税。
大家大笑不已。
股市就是这样，如果你眼里盯的只是股价，把浮盈浮亏当成真实收益，秉持的又是短线思维，这里就是闹笑话的地方。
先看那位买车的朋友。
如果2015年，股灾发生后，他没有割肉，而是坚持在股市的话，未必不可以把股市收的税，再重新收回来。
当然，前提得是，长线投资，价值投资。
腾腾爸和早期关注腾腾爸的朋友，都是从2015年股灾中走过来的。
对这番经历耳熟能详。
有这番经历的朋友，对我上边讲的话，应该容易理解。
像股灾那么大的波动，都坑害不了长线价投，更何况昨天市场一天的波动呢？
所以，昨天下午，接到朋友的电话，听到他沮丧的腔调之后，我就安慰他：浮盈不是赚来的钱，浮亏也不是亏掉的钱——耐心点，一切都会好起来的。
目前的市场看起来有点儿弱势。
但看看整体的估值、市场的结构，又是非常健康的。
我再强调一遍，目前A股市场24倍上下的整体估值，是不低的。
2015年股灾发生时，A股市场的整体估值就30倍而已。
（中证全A指数滚动市盈率估值走势图）
整体估值不高，但是发生了股灾，吊诡吧？
其实，不吊诡，市场的逻辑，完全可以自洽。
当年市场发生股灾的根本原因，就是市场的极端二元失衡。
中小创被炒到了史无前例的150余倍的估值。
然后泡沫破灭，带翻整个市场。
多米诺骨牌，不就是这样玩的吗？
目前的市场虽然整体估值离2015年还有一段距离，但二元失衡的市场结构与当时如出一辙。
消费七八十倍，医药上百倍，科技几百、上千倍。
银行、保险、地产三傻，只有三四倍、七八倍、十余倍。
不是业绩在决定着估值，而是所谓的前景和想像力在支撑着或者打压着估值。
投资的第一性原理是什么？
两句话概括：
投资投的是企业；
企业赚钱了，你就赚钱了。
一切有违第一性原理的东西，都不可能长久。
就像我们将沙子扔向空中。
借着外力的作用，沙子会飞向空中，但它永远不会静止在空中。
很快，它就会落下来。
乱沙迷人眼。
所以，情绪之后，向业绩靠拢，是市场的必然之选。
在泡沫很大的时候，向业绩靠拢，带来的必然是崩塌和股灾。
2015年是这样。
2008年也是这样。
在泡沫不是很大的时候，向业绩靠拢，则恰好相反。
它带来的是估值的修复。
是市场的健康发展。
所以，现在——尤其是国庆节前后——市场发生的这一段走势，我认为是非常健康的。
这就是一种失衡再修复行情。
就像2015、2016年股灾和熔断之后市场发生的一切一样。
2015年股灾之后，我提出N形牛的概念，很多市场人士嘲笑：股灾了，都跌成这样了，血流成河，你却还在鼓吹牛市？
当时我就笑：N形牛，就是结构牛、白马牛，跟以往A股市场的历次牛市都不一样。
后来的市场走势说明了一切。
我是对的。
市场就是走了一轮轰轰烈烈的N形牛、结构牛、白马牛。
我判断的依据和标准是什么？
就是我的二元失衡理论啊。
应该说，现在的市场，又非常符合二元失衡理论描述的各种市场现实。
所以，我非常有信心地给大家说：市场需要再走一次失衡修复行情。
昨天的市场，银行上午大涨、下午回落之后，有股评人士马上得出结论：这一波三傻行情，昙花一现，这一涨一跌的走势可能就是结束的标志。
我看到了，笑，就一个字评价：屁！
长远看，医药、消费、科技，确实都是好行业。
将来还会牛股辈出。
但那得需要相当长的一段时间，才能消化得了今天的估值。
就拿大牛股贵州茅台来说吧。
号称A股价投典范、全A市场最佳投资标的、宇宙第一商业模式等诸多荣誉称号，牛吧？
你看它的估值波动——
（贵州茅台上市后估值走势图）
也是坑坑洼洼、高低不同。
虽然从超长期限上看，茅台的股价一路向东向北，但在估值高位买入，也需要付出极大的耐心，才能走出浮亏的困境。
随手举两个例子：
你要是在2008年1月，贵州茅台估值相对高位时买入，那么你得持有到2011年11月，才能收复失地——时间跨度将近4年；
你要是在2012年7月，贵州茅台估值相对高位时买入，那么你得持有到2015年4月，才能收复失地——时间跨度将近3年。
所以，现在看起来很爽，不是真的爽。
关键是，将来呢？
现在的茅台是50倍左右的估值。
跟历史最高值83倍相比，还不算太高。
跟历史最低值8.3倍相比，那就真不算低。
看估值，就得从两个方向上看。
一个是绝对值，一个是相对值。
绝对值参考神奇的15倍，或者参考估值与成长相匹配原则。
相对值就参考历史最低位与最高位，尤其是历史最低位。
价投嘛，基于保守原则，参考最低位，最可靠。
有朋友说：别扯那么多没用的，谁说将来茅台不会翻到100倍以上的估值呢？
谁说不呢？
这个可能性，绝对有啊。
但是，那又如何？
除了泡沫更大，还能说明什么？
泡沫更大，走出泡沫所需要的时间就得更长。
你做好这个准备了吗？
上边聊的，这还是茅台，有真实业绩支撑，未来的确定性还非常之强。
要是换个垃圾企业呢？
你在哪里买的，可能就在哪里挂着。
永远地挂着。
所以，不要怀疑。
最终，股市还是得靠企业说话，还是得靠企业的业绩说话。
今年上半年，因为瘟疫和科技战的缘故，消费、医药、科技站在了风口上。
下半年，瘟疫在中国已被控制，科技战打了半天，美国人发现跟贸易战一样，根本打不死中国。
所以瘟疫和这战那战的效应递减原则逐渐得到了体现。
中国的经济又在全世界率先好转，一枝独秀。
大家会发现：呀，闹了半天，该干嘛干嘛，无论企业，还是个人，工作、赚钱、创造财富，才是首务啊。
具体到股市，这不就是激情消退、业绩为实吗？
所以，上半年看情绪，下半年看业绩，就是市场的当然之选。
腾腾爸在上半年市场情绪泛滥时，就冷静深刻地看到了今天可能要发生的事。
所以我才能淡对波动，笑傲江湖。
你还用问我市场下步会怎么走吗？
还用操心主力怎么运作吗？
还会担心大资金流向吗？
如果还会，我无话可说。
渴了，喝水去。
大笑三声，收工！
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。
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